CFTC-Stab erlaubt Aufzeichnungen on-chain und tokenisierte Kundengeldanlagen
Serguey Asael Shinder2 Min. LesezeitDrei Abteilungen der US-Aufsicht Commodity Futures Trading Commission haben am 24. September aktualisierte Antworten auf ihre häufig gestellten Fragen zu Krypto-Assets und Blockchain-Technologie veröffentlicht. Die FAQ erschienen erstmals im März; die Aktualisierung fügt vier Fragen hinzu und überarbeitet eine, zu zwei Themen: der Anlage von Kundengeldern in tokenisierten Vermögenswerten und der Aufbewahrung aufsichtsrechtlicher Aufzeichnungen auf einer Blockchain.
Zu Kundengeldern sagt die neue Frage 12, ein Futures Commission Merchant oder eine Clearingstelle dürfe Kundengelder in tokenisierte Formen von Anlagen investieren, die nach Regulation 1.25 bereits zulässig sind, sofern vier Dinge nachgewiesen werden: Der zugrunde liegende Wert ist selbst zulässig; der Token gibt dem Inhaber dieselben oder funktional gleichwertige rechtliche und wirtschaftliche Rechte wie die klassische Form; die Anlage erfüllt alle Bedingungen der Regel zu Liquidität, Konzentration, Laufzeit und Ausgestaltung; und die Token liegen bei einer zulässigen Verwahrstelle. Bei tokenisierten Staatsgeldmarktfonds erwartet der Stab zusätzlich ein schriftliches Bestätigungsschreiben der Verwahrstelle. Die FAQ wiederholen, dass FCMs Kundengelder weiterhin nicht in Zahlungs-Stablecoins anlegen dürfen.
Zu Aufzeichnungen sagen die Fragen 13 und 14, die Aufbewahrungsregeln der Regulations 1.31 und 45.2 seien technologieneutral; der Stab habe daher keine Einwände gegen Aufzeichnungen auf einer Blockchain, wenn alle Anforderungen erfüllt sind. Frage 15 ergänzt, eine Kopie außerhalb der Kette sei allein deshalb nicht nötig - wer aber ein öffentliches, erlaubnisfreies Netz nutzt, brauche Systeme, mit denen sich Aufzeichnungen der Kommission auch dann vorlegen lassen, wenn das Netz oder sein Block-Explorer nicht erreichbar ist. Das Dokument vermerkt, dass Stellungnahmen von dYdX Labs, der Blockchain Association und des Solana Policy Institute diese Regeln angesprochen hatten.
Was das bedeutet
Es sind Auffassungen des Stabs, keine Regeln, und das Dokument sagt das selbst. Sie beantworten aber praktische Fragen, die Unternehmen gestellt hatten, und zwar konkret. Die Antwort zur Tokenisierung erweitert nicht, worin Kundengeld angelegt werden darf; sie erlaubt, dieselben zulässigen Werte in neuer Form zu halten, wobei der Rechte-Test dafür sorgt, dass die Substanz gleich bleibt.
Die Antwort zu Aufzeichnungen ist die neuere. Eine öffentliche Blockchain als maßgebliches System zu erlauben und zugleich zu verlangen, dass das Unternehmen auch bei einem Ausfall liefern kann, legt die Last der Ausfallsicherheit auf das Unternehmen statt auf das Netz - dorthin, wo eine Aufsicht sie erwarten würde.