SEC billigt Cboe-Regeln für dreifach gehebelte Bitcoin- und Ether-Futures-Produkte von VS Trust
Serguey Asael Shinder2 Min. LesezeitDie US-Börsenaufsicht SEC hat am 2. Oktober den Antrag der Börse Cboe BZX gebilligt, den 3x Bitcoin ETF und den 3x Ether ETF von VS Trust zu notieren, berichtete CryptoSlate. Hinter den Produkten steht Volatility Shares; sie sollen das Dreifache der Tagesrendite ihrer Referenzwerte liefern.
Was die Verfügung umfasst. Die Billigung betrifft die Notierungsregel der Börse für sechs Produkte, darunter gehebelte Produkte auf Gold, Silber, Rohöl und Erdgas. Die allgemeinen Standards von Cboe für Rohstoff-Trusts schließen Produkte aus, die ein Vielfaches eines Referenzwerts anstreben; diese brauchten daher eine Einzelgenehmigung. Die Verfügung stuft sie als börsengehandelte Produkte in Form von Commodity-Based Trust Shares ein, die – trotz „ETF“ im Namen – nicht den Anlegerschutz von Fonds nach dem Investment Company Act von 1940 bieten.
Was sie nicht bewirkt. Die Billigung einer Börsenregel ist keine Registrierung. Der vorläufige Prospekt von VS Trust vom 17. August nennt die geplanten Kürzel BITH und ETHK und hält fest, dass die Papiere erst verkauft werden dürfen, wenn die Registrierung wirksam ist. Bis zum 4. Oktober waren laut CryptoSlate weder die Wirksamkeit noch ein erster Handelstag bestätigt.
Wie die Produkte funktionieren. Jedes strebt das Dreifache der Tagesentwicklung seines Referenzwerts vor Gebühren an; Referenz sind Portfolios aus Futures des ersten und zweiten Monats, nicht Kassapreise. Die Fonds werden täglich neu ausgerichtet; Renditen über längere Zeiträume bauen daher auf einer sich ändernden Basis auf und können in Höhe und sogar Richtung vom Dreifachen der zugrunde liegenden Bewegung abweichen. Die SEC warnt in einem eigenen Anlegerhinweis, dass täglich gehebelte Produkte über Wochen oder Monate deutlich vom genannten Vielfachen abweichen können, vor allem in schwankungsreichen Märkten.
Was das bedeutet
Die Entscheidung erweitert das regulierte Angebot für kurzfristige gehebelte Krypto-Positionen, ist aber ein Schritt in einem Verfahren und kein Start. Für Anleger zählen die strukturellen Fakten: Futures-basiert, täglich zurückgesetzt, außerhalb des Gesetzes von 1940. Für den Markt zeigt die Billigung per Einzelverfügung, dass die SEC gehebelte Krypto-Produkte weiterhin einzeln behandelt statt über allgemeine Notierungsstandards.